Prix immobilier sur le long terme en France : une évolution déconnectée de celle des revenus


L’évolution des prix immobiliers depuis 1999 laisse le marché sur des niveaux de valorisation historiquement élevée, y compris en tenant compte de la baisse des prix fin 2008 et début 2009. Le risque d’une nouvelle correction sur les prix est important.



Les prix immobiliers sur la période allant de 1999 à 2008 ont progressé de +128 % au niveau national pour les logements anciens (indice Insee) et +70,2 % pour les logements neufs (appartements - SOeS). Cette hausse a dépassé celle de l’inflation. De plus, la hausse des prix immobiliers sur les 10 dernières années a aussi dépassé celle des revenus des ménages (Insee).

Que ce soit rapporté au salaire moyen par tête ou bien au revenu disponible par tête, soit les ratios de valorisation du marché immobilier, l'envolée des prix est très significative depuis 1999.
Malgré la baisse des prix immobiliers fin 2008 et début 2009, ils restent largement au-dessus de leur niveau des années 90. Par conséquent, la pression exercée sur la capacité d’achat des ménages est toujours forte.

Le ratio ramenant prix / revenu disponible était resté relativement stable entre 1966 et 1999. La flambée des prix dans les années 2000 a provoqué une envolée inédite de la valorisation du marché immobilier résidentiel, y compris durant la bulle immobilière des années 1990 à Paris. La correction sur les prix de fin 2009 et début 2010 n’a quasiment pas changé cela. Ainsi, l’évolution sur les 10 dernières années de la valorisation ressemble à celle observée durant les années d’après-guerre lorsque la pénurie de logement était généralisée en France.

Sur les dernières années, l’assouplissement des conditions bancaires (allongement des durées de remboursement et baisse des taux), l’attrait pour l’investissement immobilier (marchés financiers turbulents, incitations fiscales) et le manque de global de logement ont joué conjointement. Notamment les deux premiers points ont été au cœur de la reprise des prix observés sur le T3 et T4 2009 (voir aussi l’évolution des transactions immobilières en France).

Or, il semble que ces moteurs soient fragilisés par la persistance de la crise en Europe et par une valorisation trop élevée. Ceci renforce le risque de nouvelle correction sur les prix à court terme.

Equipe Gecodia

Jeudi 27 Mai 2010