Stabilité du côté des spreads, le stress reste élevé sur le marché obligataire


Le marché obligataire est assez calme ce matin. Les taux français progressent légèrement mais les spreads sont stables. L’Espagne souffle après une journée d’hier très négative.



Stabilité du côté des spreads, le stress reste élevé sur le marché obligataire
Les taux sur les principales dettes obligataires publiques sont en légère hausse dans les premiers échanges. Après une journée plutôt favorable hier pour la dette française et italienne, les spreads restent stables, de même que pour l’Espagne, sous forte tension hier.

Le spread 10 ans de la France progresse légèrement, à 168 pb. Globalement, hormis pour le taux 2 ans, les taux progressent de quelques pb (100 pb = 1 %) mais ces mouvements sont compensés par une hausse en parallèle des taux allemands.

Les taux restent au plus haut depuis le printemps dernier, avec un 2 ans à 1,68 % et 10 ans à 3,48 %. La France continue de profiter d’un environnement de taux très bas et la hausse de son coût de la dette lié à l’augmentation de la prime de risque est loin d’avoir la gravité de celle observée en Italie ou en Espagne.

L’alerte lancée par Moody’s hier, avec un doute grandissant sur le Aaa français n’a pas entraîné de mouvement de défiance sur la dette française. De toute façon, compte tenu de l’évolution du spread entre France et Allemagne, les investisseurs ont déjà intégré que la note maximale était perdue.

Après la poussée de fièvre de lundi, les taux espagnols sont globalement stables. Le taux 10 ans est à 6,58 % et le spread équivalent revient à 478 pb. Idem pour l’Italie, avec un 10 ans qui reste à 6,71 %.

Le calme règne sur le marché obligataire. Mais, sans nette amélioration pour les pays au bord du gouffre (Italie et Espagne) et sans détente pour les pays AAA (France, Autriche). Le calme est précaire.

  © www.gecodia.fr              
Marché obligataire zone euro 22/11/2011 21/11/2011
Taux des obligations d'Etat 2 ans 5 ans 10 ans 30 ans 2 ans 5 ans 10 ans 30 ans
Allemagne 0.33 0.94 1.80 2.58 0.34 0.95 1.79 2.56
France 1.64 2.62 3.48 4.12 1.67 2.58 3.44 4.11
Italie 6.44 6.62 6.71 7.27 6.34 6.60 6.71 7.22
Espagne 5.67 5.88 6.58 7.18 5.66 5.80 6.60 7.07
Belgique 4.01 4.48 4.94 5.22 3.93 4.38 4.89 5.15
Grèce 117.68 38.43 35.12 20.24 183.90 42.08 33.04 20.25
Pays Bas 0.70 1.69 2.55 2.71 0.70 1.65 2.52 2.73
Autriche 1.66 2.79 3.51 3.98 1.67 2.78 3.45 3.94
Portugal 14.44 13.40 11.42 9.40 14.31 13.33 11.21 9.35
Irlande 8.11 8.16 8.07 - 8.56 8.37 8.20 -
Finlande 0.84 1.61 2.62 - 0.85 1.60 2.65 -
  Noir : baisse ou stable / rouge : hausse    
  22/11/2011 Variation (jour)  
Spread avec le bund Allemand (pb) 2 ans 5 ans 10 ans 30 ans 2 ans 5 ans 10 ans 30 ans
France 131 168 168 154 -2 5 3 -1
Italie 611 567 491 469 11 2 0 2
Espagne 534 494 478 460 1 9 -3 9
Belgique 368 354 314 264 9 12 4 4
Grèce 11 735 3 748 3 332 1 766 -6 621 -364 208 -3
Pays Bas 37 75 75 12 1 5 1 -5
Autriche 134 185 172 140 1 2 6 1
Portugal 1 412 1 246 962 681 14 8 21 2
Irlande 778 721 627 - -44 -20 -13 -
Finlande 51 67 82 - 0 3 -4 -
100 pb = 1 %         Vert : resserement du spread
          Rouge : écartement du spread

Équipe Gecodia.fr

Mardi 22 Novembre 2011



Regionalytics® Un accès rapide simple et interactif aux données locales