Les taux de l’Espagne et de l’Italie à la baisse, élections espagnoles à suivre ce week-end

Les taux espagnols et italiens sont en baisse à la clôture de vendredi. Le taux italien 10 ans revient à 6,7 % et l’équivalent espagnol à 6,4 %. Les spreads sur cette maturité perdent plus de 20 pb (100 pb = 1 %). Ce recul est cependant pour moitié imputable à la remontée du taux du Bund 10 ans allemand.

Pas de complaisance, à plus de 6 %, les taux sont insoutenables à terme avec une augmentation de la charge de la dette menant tout droit à un effet « boule de neige » dans un contexte de récession pour 2012 puis de croissance très faible.

Ce week-end, les élections en Espagne devraient se solder par la victoire du Parti Populaire (PP, conservateur). Le PP a promis de nouvelles mesures pour restaurer la crédibilité des finances publiques. Toutefois, l’incertitude demeure sur la capacité du PP à obtenir la majorité absolue. De même, alors que le pays retourne en récession, l’économie a-t-elle encore des marges de manœuvre pour absorber plus de coupes budgétaires et éviter une spirale négative entre austérité et récession ? La maîtrise des finances des régions autonomes est aussi un problème.