Les taux de l’Espagne et de l’Italie à la baisse, élections espagnoles à suivre ce week-end


Les taux italiens et espagnoles finissent la semaine en baisse. Les spreads sont à peine inférieurs à leur record de cette semaine. Les élections de ce week-end en Espagne seront suivies de près.



Les taux espagnols et italiens sont en baisse à la clôture de vendredi. Le taux italien 10 ans revient à 6,7 % et l’équivalent espagnol à 6,4 %. Les spreads sur cette maturité perdent plus de 20 pb (100 pb = 1 %). Ce recul est cependant pour moitié imputable à la remontée du taux du Bund 10 ans allemand.

Pas de complaisance, à plus de 6 %, les taux sont insoutenables à terme avec une augmentation de la charge de la dette menant tout droit à un effet « boule de neige » dans un contexte de récession pour 2012 puis de croissance très faible.

Ce week-end, les élections en Espagne devraient se solder par la victoire du Parti Populaire (PP, conservateur). Le PP a promis de nouvelles mesures pour restaurer la crédibilité des finances publiques. Toutefois, l’incertitude demeure sur la capacité du PP à obtenir la majorité absolue. De même, alors que le pays retourne en récession, l’économie a-t-elle encore des marges de manœuvre pour absorber plus de coupes budgétaires et éviter une spirale négative entre austérité et récession ? La maîtrise des finances des régions autonomes est aussi un problème.

© www.gecodia.fr                 Marché obligataire zone euro 18/11/2011 17/11/2011 Taux des obligations d'Etat 2 ans 5 ans 10 ans 30 ans 2 ans 5 ans 10 ans 30 ans Allemagne 0.40 1.03 1.86 2.63 0.37 0.96 1.77 2.57 France 1.78 2.67 3.51 4.24 1.78 2.78 3.63 4.34 Italie 6.24 6.57 6.71 7.37 6.11 6.81 6.89 7.32 Espagne 5.52 5.62 6.36 7.03 5.55 5.86 6.47 7.21 Belgique 3.95 4.38 4.93 5.15 4.02 4.42 4.88 5.30 Grèce 184.12 58.71 49.13 19.81 177.23 50.14 41.85 19.83 Pays Bas 0.73 1.66 2.57 2.75 0.81 1.71 2.51 2.69 Autriche 1.67 2.90 3.58 4.02 1.98 3.04 3.68 4.05 Portugal 14.53 13.33 11.55 9.35 14.66 13.41 11.43 9.31 Irlande 8.26 8.14 8.15 - 7.94 8.01 8.07 - Finlande 0.96 1.68 2.63 - 0.83 1.68 2.63 -   Noir : baisse ou stable / rouge : hausse       18/11/2011 Variation (jour)   Spread avec le bund Allemand (pb) 2 ans 5 ans 10 ans 30 ans 2 ans 5 ans 10 ans 30 ans France 138 164 165 161 -3 -18 -20 -17 Italie 583 554 485 474 9 -31 -26 -1 Espagne 512 460 450 440 -6 -31 -20 -24 Belgique 354 336 307 252 -10 -11 -4 -22 Grèce 18 372 5 768 4 728 1 718 686 850 720 -9 Pays Bas 32 64 71 12 -12 -12 -2 0 Autriche 127 187 172 139 -33 -21 -18 -9 Portugal 1 413 1 230 969 672 -16 -15 4 -2 Irlande 786 711 630 - 29 5 0 - Finlande 55 66 78 - 9 -6 -8 - 100 pb = 1 %         Vert : resserement du spread           Rouge : écartement du spread

Équipe Gecodia.fr

Vendredi 18 Novembre 2011