L’OAT 10 ans de la France finit à 3,7 %, écart record avec le Bund

La clôture du mardi 15 novembre est saignante pour les taux de la France. L’OAT 10 ans – obligation d’Etat 10 ans – est désormais quasiment à 3,7 % et le spread 10 ans touche 200 pb (cf. tableau ci-dessous). Les autres maturités sont aussi touchées, avec un taux 2 ans qui s’approche de 2 % et un taux 5 ans à 2,7 %.

Il ne faut pas paniquer, le niveau des taux revenant juste sur ce qu’il était au début de l’année mais c’est n’est pas non plus un bon mouvement. En effet, un tel niveau de taux ne prend pas en compte la dégradation de la situation économique de la France (normalement les taux baissent quand la récession menace) ni le fait que l’inflation va désormais refluer (un élément qui devrait aussi faire baisser les taux).

Donc, les taux ne sont plus pilotés par les fondamentaux macroéconomiques mais par la défiance des investisseurs. C’est cela qu’il faut craindre, par la part d’irrationnel que cela comporte. Jeudi prochain, l’Etat va faire appel au marché obligataire pour trouver entre 6,8 et 8,2 milliards € (selon la demande) sur des maturités allant de 2 ans à 10 ans. Les questions qui se posent sont : « Combien d’investisseurs ? A quel prix (ou quel taux) ? ».

Le pire qu’il pourrait maintenant arriver est d’être en manque d’investisseur, une crise de liquidité pour l’Etat.

Sinon, pour le AAA de la France, les marchés ont voté, un spread 10 ans à 200 pb indiquant que la qualité de la dette française n’est plus comparable à celle de la dette allemande (pays AAA aussi).