Les taux italiens au-dessus de 7 %, le spread 10 ans de la France au-dessus de 150 pb


La situation devient très alarmante en Italie avec des taux 2 ans, 5 ans et 10 ans dépassants 7 %. La France est aussi de plus en plus sous tension, avec un spread désormais au-dessus de 150 pb.



Les taux italiens au-dessus de 7 %, le spread 10 ans de la France au-dessus de 150 pb
Le taux italiens ont encore progressé dans le journée, finissant à 7,34 % pour le taux 10 ans et – plus inquiétant car signe que les investisseurs vont sur un scénario de défaut – le taux 2 ans dépasse 7 % (cf. tableau ci-dessous). Les spreads italiens sont désormais à 680 pb à 2 ans et à 570 pb à 10 ans (Bund + 5,6 %), nouveaux records.

Sans surprise, l’Espagne est aussi en mauvaise posture, avec un taux 10 ans atteignant 5,78 % (spread à 413 pb).

Il est clair que ceux qui pensaient qu’il existait une « prime Berlucsoni » dans les taux, c'est-à-dire que le marché obligataire punissait l’Italie pour son premier ministre, ont eu tord. C’est au contraire l’incertitude politique qui fait peur. La démission du Président du Conseil italien a enflammé une nouvelle poudrière. La chute du gouvernement débouchant sur de nouvelles élections puis sur un nouveau gouvernement, tout ceci prend du temps. Trop de temps pour les marchés.

Dans le même temps, les spreads de taux sur les obligations publiques de la France progressent encore. L’OAT 10 ans finit à 155 pb au dessus du taux du Bund 10 ans (OAT = Bund à 1,65 % + 1,55 % ; cf. tableau ci-dessous). La situation n’a pas la gravité de l’Italie ou de l’Espagne mais une dérive est en place.

On le rappelle avec 193 milliards € besoins de refinancement pour l’Italie en 2012, 100 milliards € pour la France et 46 milliards € pour l’Espagne, la confiance des investisseurs est crucial pour les états européens. Or, elle fuit chaque jour un peu plus.

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Marché obligataire zone euro 09/11/2011 08/11/2011
Taux des obligations d'Etat 2 ans 5 ans 10 ans 30 ans 2 ans 5 ans 10 ans 30 ans
Allemagne 0.33 0.84 1.65 2.51 0.38 0.88 1.71 2.61
France 1.38 2.23 3.20 4.00 1.14 2.03 3.06 3.92
Italie 7.10 7.43 7.34 7.81 6.32 6.83 6.79 7.51
Espagne 4.52 5.00 5.78 6.51 4.33 4.79 5.78 6.46
Belgique 3.01 3.84 4.47 5.00 2.72 3.60 4.46 4.90
Grèce 110.60 40.05 36.21 20.41 129.95 46.14 40.41 20.09
Pays Bas 0.57 1.27 2.22 2.56 0.56 1.25 2.22 2.68
Autriche 1.22 2.18 3.13 3.63 1.09 2.03 3.02 3.68
Portugal 21.38 13.93 11.91 9.44 20.39 13.92 11.57 10.14
Irlande 8.76 8.13 8.06 - 8.82 8.49 8.47 -
Finlande 0.57 1.28 2.28 - 0.52 1.27 2.29 -
                 
  09/11/2011 Variation (jour)  
Spread avec le bund Allemand (pb) 2 ans 5 ans 10 ans 30 ans 2 ans 5 ans 10 ans 30 ans
France 105 139 155 149 28 23 21 18
Italie 676 659 569 531 81 64 62 40
Espagne 418 417 413 401 23 26 6 16
Belgique 268 301 282 249 34 28 7 20
Grèce 11 027 3 922 3 456 1 791 -1 931 -604 -414 42
Pays Bas 24 44 58 5 5 7 7 -2
Autriche 88 135 149 113 17 19 18 6
Portugal 2 105 1 310 1 026 694 104 6 40 -59
Irlande 843 730 642 - -2 -32 -34 -
Finlande 24 44 64 - 9 5 6 -
100 pb = 1 %         Vert : resserement du spread
          Rouge : écartement du spread

Équipe Gecodia.fr

Mercredi 9 Novembre 2011



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