Bonjour,

La stérilisation consiste pour la BCE à ne pas utiliser la planche à billet pour faire fonctionner son programme SMP (achats de dettes publique). Le SMP dépasse désormais 210 milliard d'euros.

Pour payer ces achats la BCE n'utilise pas de l'argent dont elle dispose déjà (pas de ventes d'autres actifs, pas d'utilisation des dépôts). Elle 'crée' la monnaie nécessaire pour régler les transactions chaque semaine. Par conséquent, si la BCE en restait là, les achats de dettes injecteraient de la liquidité auprès du système financier (pas uniquement des banques). Depuis cette été, chaque semaine, le total croît un peu plus et donc la liquidité correspondante aussi.

Mais, de ça, la BCE n'en veut pas car ça correspondrait à faire tourner la planche à billet (du quantitative easing). Pour récupérer la liquidité, elle procède donc chaque semaine à une opération de reverse repo. Il s'agit d'un prêt gagé auprès des banques de la zone euro. La BCE emprunte aux banques privées le montant exact de liquidité qu'elle a dû créer pour payer ses achats (cf. site de la BCE section open market).

Par exemple, la semaine dernière, la BCE a lancé une enchère pour emprunter 211 milliards €. 106 banque ont répondu à l'appel et le taux moyen du prêt fut de 0,53 % (le taux ne peut pas être supérieur au taux directeur, soit 1 % actuellement). Chaque semaine, la BCE doit lancer cette procédure et le montant est calé sur l'encours des achats de dettes.

En espérant avoir répondu à votre question.

Meilleures salutations,