Une balance des paiements déficitaire est en effet un indicateur de déséquilibre économique. Le solde illustre la position d’épargne totale (secteur public et privé) d’un pays. Un déficit illustre une sous-épargne par rapport à l’évolution de la demande interne du pays. Il peut être lié à un sur-investissement, comme en Espagne durant les années 2000 où la bulle immobilière a entraîné un besoin de financement massif des entreprises (les ménages conserveraient un taux d’épargne positif et l’Etat était globalement en excédent). Il peut être lié à une sur-consommation, comme aux USA dans les années 2000 où le déficit budgétaire de l’Etat s’est conjugué avec un plongeon du taux d’épargne des ménages à zéro avant 2008.

Mais, plus que la position excédentaire ou déficitaire, c’est les causes du déséquilibre et son évolution dans le temps qui est un indicateur de risque. Un pays peu avoir de bonnes raisons (rattrapage économique, forte croissance, projet d’investissement lourds…) de faire appel à l’épargne étrangère. De même, la balance des paiements peut être déficitaire et l’économie peut connaître une évolution positive de sa compétitivité. Tout dépend de l’utilisation des fonds ainsi introduit dans l’économie.

La crise de la dette est une crise relativement simple à résoudre économique parlant. Dans une union économique partageant la même monnaie, il faut mettre en place un système de transfert budgétaire entre les zones. Prenons par exemple, les régions françaises. Personne ne pense que la France va éclater parce que certaines régions présentent des déficits de balance des paiements importants (ce qui est le cas par exemple de la Corse, du Nord-Pas-de-Calais ou du Languedoc-Roussillon tandis que l’Île-de-France est largement excédentaire). L’intégration au sein d’un ensemble suprarégional (en l’occurrence le niveau national) avec ces transferts sociaux et budgétaires gomme les différentiels de structure économique.

En revanche, si c’est simple économiquement, c’est beaucoup plus compliqué politiquement, car ceci suppose des transferts de souveraineté des Etats vers l’Union.